PER·PBR·ROE는 어떻게 계산하고, 초보자는 무엇을 기준으로 해석해야 할까?
🧠 기업분석, 이 기준만 잡으면 흔들리지 않습니다
✔ ‘좋아 보이는 기업’과 ‘투자해도 되는 기업’은 다릅니다.
처음 공모주(IPO)나 주식 공부를 시작하면 PER·PBR·ROE가 다 “좋다/나쁘다”만 말하는 지표처럼 보여서 더 헷갈립니다.
게다가 흔한 오해가 하나 있어요. **“PER 낮으면 무조건 저평가(=무조건 매수)”**라고 단정하는 겁니다.
👉 한 줄 요약: PER은 이익 대비 가격, PBR은 자산 대비 가격, ROE는 자본으로 이익을 내는 힘—이 3개만 연결하면 지표가 한 번에 정리됩니다.
① PER·PBR·ROE 전체 흐름 (한 장으로 연결하기)
초보자는 이렇게 한 줄로 연결하면 끝납니다.
- PER = “이 회사 이익에 비해 주가가 비싼가/싼가?”
- PBR = “이 회사 순자산(자본)에 비해 주가가 비싼가/싼가?”
- ROE = “그 순자산(자본)으로 이익을 잘 뽑아내는가?”
즉, **ROE(실력)**이 좋으면 **PER/PBR(가격)**이 높아도 “그럴 만한 이유”가 생기고,
**ROE(실력)**이 나쁘면 **PER/PBR(가격)**이 낮아 보여도 “싼 게 아니라 ‘싸 보이는 이유’”가 있을 수 있습니다.
② 초보자가 가장 먼저 봐야 할 핵심 3가지
핵심 1) PER: “이익 대비 주가” (몇 년치 이익인가?)
공식
- PER = 시가총액 ÷ 순이익
- 또는 PER = 주가 ÷ EPS(주당순이익)
실제 계산 예시
- 주가: 50,000원
- EPS: 5,000원
- PER = 50,000 ÷ 5,000 = 10배
해석 감각
- PER 10배는 “현재 이익이 유지된다고 가정하면, 대략 10년치 이익을 가격으로 지불” 같은 느낌입니다.
- 체크: PER은 “이익이 안정적일 때” 비교가 유효합니다. (이익이 들쑥날쑥이면 PER이 왜곡)
핵심 2) PBR: “순자산 대비 주가” (장부가 대비 몇 배인가?)
공식
- PBR = 시가총액 ÷ 자본총계(순자산)
- 또는 PBR = 주가 ÷ BPS(주당순자산)
실제 계산 예시
- 시가총액: 1조 원
- 자본총계: 5,000억 원(=0.5조)
- PBR = 1조 ÷ 0.5조 = 2배
해석 감각
- PBR 2배는 “장부상 순자산 가치의 2배 가격에 거래” 정도로 이해하면 됩니다.
- 체크: 은행/보험/지주/제조처럼 자산이 중요한 업종에서 특히 자주 봅니다.
핵심 3) ROE: “자본으로 이익을 만들어내는 힘” (수익성의 핵심)
공식
- ROE = 순이익 ÷ 자본총계 × 100(%)
실제 계산 예시
- 순이익: 1,000억 원
- 자본총계: 5,000억 원
- ROE = 1,000 ÷ 5,000 × 100 = 20%
해석 감각
- ROE 20%는 “내 돈(자본) 100으로 1년 동안 20의 이익을 만든다”는 뜻입니다.
- 체크: ROE가 높아도 부채를 과하게 써서(레버리지) 높인 ROE일 수 있어요.
③ (깊은 분석 최소화) “3개를 함께 보는 가장 쉬운 조합법”
아래 2줄만 기억하면, 실전에서 거의 다 정리됩니다.
- ROE가 높고 안정적 → PER/PBR이 조금 높아도 “프리미엄” 가능
- ROE가 낮거나 흔들림 → PER/PBR이 낮아도 “함정(가치 함정)” 가능
④ 초보자가 자주 실패하는 이유 (체크리스트)
아래 중 하나라도 해당하면 지표가 ‘숫자 장난’처럼 보이는 구간입니다.
- 순이익이 일회성(자산 매각익, 환율 효과 등)인데 PER만 보고 판단
- 적자/흑자 전환 직후라 PER이 급변(의미가 약해짐)
- 업종이 다른데 PER/PBR만 단순 비교
- ROE가 높지만 부채가 급증(위험 대비 수익인지 확인 필요)
⑤ 실전 행동 기준: “이렇게 하면 된다” (초보용 5단계)
- ROE부터 본다
- 최근 3년 정도가 꾸준한지(대충 흐름만) 체크
- ROE가 괜찮으면 PER 확인
- 동종 업종 평균 느낌과 비교(동일 업종끼리)
- PBR로 ‘자산 대비 과열’만 점검
- 특히 자산형 업종은 PBR이 과도하면 조심
- 숫자 1개로 결론 내리지 않는다
- PER↓인데 ROE도↓면 “싼 게 맞나?” 다시 보기
- 공모주/신규상장이라면
- 상장 직후 변동이 크니 지표는 참고용, 결국 “실적 방향 + 수급”을 같이 봅니다.
마무리: 공모주는 운이 아니라 “구조”다
PER·PBR·ROE는 외우는 게 아니라 연결하는 구조를 잡는 게 핵심입니다.
초보자는 복잡하게 가지 말고 ROE(실력) → PER/PBR(가격) 순서로 3가지만 보면 됩니다.
그리고 내가 이해되는 기업/이해되는 숫자만 참여하세요. “모르면 패스”가 장기적으로 가장 강합니다.
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